上海证券:短期市场强势但难改震荡 结构性运行格局

2018年01月05日 00:00  来源: 作者:和讯
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本周市场迎来强势反弹,最新的PMI数据显示经济韧劲仍强,央行即将实施的普惠金融定向降准和前期推出的临时准备金动用安排,均有助于改善短期的流动性,加之市场对于每年春季行情的期待等等因素均为本轮反弹奠定了良好的基础,短期来看市场或将维持强势的格局。


但我们也注意到目前市场依然存在负面因素,一是尽管官方和财新PMI读数均表现靓丽,但官方PMI数据有所下滑显示经济对市场的推力超出预期的概率不大。二是尽管节后流动性有所改善,但国债期货市场开年以来的“大跌”显示市场对于后期流动性的预期依然较为悲观。三是新华社近期发文称,日前召开的中央经济工作会议将防范化解重大风险列为今后3年决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之首,并明确“重点是防控金融风险”。从全国金融工作会议到党的十九大,再到中央经济工作会议释放的信号看,防风险将是金融领域今后一段时期的重中之重。后期防风险,严监管将是持续压制市场情绪的主要因素。此外,近期市场热点题材看似不少,但热点切换频繁,很多板块指数表现较强但个股却表现一般,呈现涨指数不涨个股的格局,领涨热点切换频繁也为市场的持续性埋下了隐忧。另外近期市场持续抬拉权重多方消耗较大,后续做多动能能否有效持续有待确认。因此,整体看市场的运行环境似乎还没有太多实质性的改善。对于目前市场的反弹空间也不易过于乐观,震荡,结构性运行依然是后期市场的主流格局。


对于市场的风格,我们认为短期内围绕价值股投资的风格难以改变,一是新股发行的常态化从供需的角度看或将会继续加大存量博弈市场中板块以及结构性的分化,监管层的意图仍然着力于引导投资者树立长期投资、价值投资理念,抑制“炒小、炒新、炒差、炒消息”的不良文化,从政策导向看白马股的投资逻辑依然维持。二是近期新三板改革方案出台,根据新转让细则,盘后协议转让、集合竞价转让将于1月15日落地,届时做市、竞价、协议三种方式将全部实施。新三板创新层公司的成长性和估值相较中小创板块不差,政策对新三板流动性的支持或对中小创形成一定利空。三是近期8家机构入选新疆维吾尔自治区社会保险管理局新建职业年金计划法人受托机构。这是全国职业年金计划法人受托机构招标的“第一枪”,标志着职业年金即将正式起航,同时也意味着继基本养老金、企业年金之后,A股将迎来新资金。叠加增量外资对A股市场的影响,目前市场的边际增量资金的主流投资方向也将依然围绕价值白马展开。


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