星展银行北亚区投资总监李振豪:科技和生活的溶合是未来投资主轴

2017年12月04日 12:29  来源: 作者:和讯

  年底在即,在此分享一下截至11月30日表现的各资产市场。股市方面,环球主要股市皆录得升幅,以本币计算,环球头十大的股票市场中,恒指排名第一,升幅约33%,与美国道指约22%的数据相比超出10%。债券方面,彭博高息企债指数升约9%,而彭博成熟国债指数升约6%,反映在加息阴霾和风险胃纳提升下,资金偏向高息债。外汇方面,由特朗普上台至今,美元反复走弱,虽然加息期间令美元有点反弹,但美元指数由高位约103下跌至约91水平,G10货币中只有纽元下跌约1.5%,升幅最大的是欧元,升幅约13.25%。商品市场方面,油价下半年发力,但以全年计,纽约期油只升约7%,金价则无惧加息影响,升约11.24%。在年底前至明年初,我们应注意什么呢?

  「逆量宽」影响环球流动性:市场焦点放在明年加息步伐,候任主席鲍威尔表示会跟随耶伦的意向,明年底前希望调升利率至2.50%,也就是现水平1.25%的一倍,如果12月14日美联储加息0.25%,明年则将加息四次,但利率期货显示,明年将在三月和六月只加两次, 因为通胀未见出现。近期美国债孳息曲线趋向平坦,主要因为短息受加息影响而短暂上升,但长息却因通胀预期下降而首次出现持续性下跌,如果在未有通胀下强行加息四次,加上不断加码的缩表,将成为对萌生的经济的一大打击,因此鲍威尔也表示支持放宽金融业监管,此举对金融股有明显的支持。留意12月14日会后声明,为后市带点端倪。

  美国税改:都说2016年前是环球经济衰退的尾声,2017年是进入经济复苏的转折点,相信2018年复苏步伐将会加快,因此各国央行将完成货币政策(如减息/增加货币流量)以保经济的任务,转入政府主导的财政政策(如减税/增加投资)。执笔时税改已顺利通过议会程序,正等待投票一刻。美股早已计入此因素,但注意细节和推行时间仍未落实,虽然整体中线而言对美股是利好消息,但当中调整亦属正常。再者如果美国成功减税,将会吸引资金流入本土投资,不用加大政府支出,何乐而不为?因此预期其他国家将会跟随,如同数年前的竞争性货币贬值,未来有可能竞争性减税以保投资资金。毕竟靠盈利来维持的增长总比过去借贷度日为佳,因此对明年风险资产将是利好。

  新旧经济引擎溶合:环球政治领袖出现新旧交替,为市场带来改革的憧憬。在环球经济引擎上也出现新旧交替的势头。当中科技和生活的溶合相信是未来的投资主轴,包括「无现金城市」,也就是支付系统的高速增长;「在线/线下」经济,也就是在线企业不断收购线下传统企业,透过收集生活的大数据来推广业务;社交媒体主导式推广,也就是透过手游﹑通讯软件等去进行速销,成效远比传统式广告为大。其他如自行电动车﹑5G网络开发﹑3D打印的普及等等,在未来可见的将来都看不见逆转的可能,因此当中企业的长线价值只会逐步提升。

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