汇丰晋信基金:权重调整个股企稳 市场人气开始恢复

2017年12月03日 14:26  来源: 作者:和讯

  本周市场回顾

  权重继续调整 个股开始企稳

  继上周之后,本周市场延续了调整走势。截至周五,上证综指报收3317.62点,本周下跌1.08%。风格指数方面,上证50大跌3.22%,沪深300指数下跌2.58%;中小板指数下跌1.11%,创业板指数逆势上涨1.23%。

 

本周涨跌幅(%

过去一月涨跌幅(%

今年以来涨跌幅(%

上证综指

-1.08%

-2.23%

6.89%

上证50

-3.22%

1.74%

24.28%

沪深300

-2.58%

-0.21%

20.79%

中小板指

-1.11%

-2.32%

18.13%

创业板指

1.23%

-3.49%

-8.02%

  数据来源:Wind,截至2017年12月1日

  本周虽然指数继续下行,但始终站稳3300点,且个股层面明显企稳。去除停牌股,两市3200多家上市公司中,本周上涨的公司达2004家,占比超过6成,说明个股层面并不似指数表现的那样差。或许正如汇丰晋信动态策略(540003,基金吧)基金基金经理 郭敏上周所说,无论从政策面、消息面还是基本面,市场都不存在大幅调整的条件,而个股层面的企稳和赚钱效应的恢复或让市场重拾人气。

  市场仍未抛弃“核心资产”

   今年投资者一直比较青睐所谓的“核心资产”,导致部分白马蓝筹股估值明显偏高。因此我们看到上周四开始的调整中,这部分“核心资产”成为下跌的重灾区。不过从本周的行业表现来看,市场并未完全抛弃“核心资产”。本周表现最差和最好的行业,均为2017年以来的强势行业。其中今年表现最好的家电和食品饮料本周继续调整,下跌幅度分别达到4.43%和2.66%。而今年表现同样靠前的钢铁、建材、煤炭等周期股本周则成为涨幅榜前三,分别上涨4.91%、3.42%和1.78%。创业板指数尽管整体上涨1.23%,成为本周表现最好的风格指数,但计算机、传媒等成长行业表现却并不突出。这一方面说明经过近两年的调整,中小创的下跌空间已经不大,但另一方面也说明中小创的投资价值并未被市场充分认识到,市场依然习惯性地围绕白马蓝筹股做文章。

  图一:一部分“核心资产”下跌,另一部分“核心资产”上涨 数据来源:Wind,中信一级行业分类,截至2017年12月1日
  图一:一部分“核心资产”下跌,另一部分“核心资产”上涨 数据来源:Wind,中信一级行业分类,截至2017年12月1日

  本周重要数据及事件

  官方PMI小幅回升 中小企业景气度改善

  本周公布了11月PMI,其中官方11月PMI为51.8,较上月上升0.2个百分点,继续高于临界值。分项来看,11月生产、新订单指数分别为54.3和53.6,分别比上月上升0.9和0.7个百分点,对PMI上行贡献较高。原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数等继续低于临界点。11月大型企业PMI为52.9,较上个月回落0.2个百分点;中型企业PMI为50.5,较上个月提升0.7个百分点,并回升到扩张区间;小型企业PMI为49.8,较上月回升0.8个百分点,中小企业景气度改善明显。

  不过财新11月PMI较上月下跌0.2个百分点,为50.8。官方与财新PMI背离或许表明制造业的复苏并不如数据显示的这样强劲。

  图二:官方与财新PMI走势再度小幅背离  数据来源:WIND,截至2017.12.1
  图二:官方与财新PMI走势再度小幅背离 数据来源:WIND,截至2017.12.1

  IPO规模缩小+转债破发 资金或回流二级市场

   证监会上周核发5家企业IPO批文,拟筹资不超过32亿元,连续两周总筹资规模控制在30亿左右,或表明IPO“堰塞湖”效应基本消除。同时,本周久立转债首日破发,盘中最低报价99.68,成为可转债信用申购以来第一只首日即告破发的转债。

  股票IPO规模缩小以及可转债IPO出现破发风险,都降低了资金投资一级半市场的收益/风险比,可能会减小IPO对二级市场资金面的挤出效应。而新股/新债收益下滑叠加今年以来A股的赚钱效应,或导致资金加速回流二级市场。

201712

2

3

4

5

6

7

官方

外汇储备

8

贸易差额

  关注11月经济数据

  下周开始将陆续公布11月的经济数据,尽管不太可能有太多超预期的数据,但11/12月数据仍会对2018年经济预期产生影响。尤其当前市场对白马股业绩增长预期较高,如果11月或12月经济数据不及预期,或导致市场下修上市公司业绩预期。

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