大摩华鑫基金:国内大宗商品价格在旺季企稳回升

2017年11月28日 14:43  来源: 作者:和讯

  上周A股大幅调整,上证综指下跌0.86%,深证成指下跌1.10%,中小板指数下跌0.90%,创业板指数下跌2.79%。分板块看,银行、有色、房地产、钢铁和采掘等板块表现较好,这几个板块上周均有所上涨;食品饮料、电子、休闲服务、医药生物和轻工等板块表现相对较差。

  海外经济方面,欧元区经济稳健扩张。进入2017年后,欧元区延续复苏向好态势,三季度GDP同比初值增长2.5%,高于预期和前值。通胀水平虽仍未及2%的预期,但逐渐持续回升。需求侧的欧元区消费者信心指数不断上升;近期公布的欧洲市场各项PMI指数持续高于荣枯线。随着时间的推移,将资产购买与通胀上升联系起来的前瞻性指导或将被替换。欧央行认为经济增速数据给通胀预估路径更强的信心,应该停止将资产购买计划与通胀路径挂钩,转而以整体货币政策立场代之。

  国内经济方面,工业活动保持平稳,大宗商品价格企稳回升。上周电厂日均耗煤量同比增速进一步回升;但焦化和高炉企业开工率保持低位,水泥企业开工率也出现小幅回落。另一方面,需求指标走势稳健——螺纹钢利润继续攀至新高,且库存水平明显降低至2016年以来最低。房地产方面,上周30个大中城市的商品房成交同比跌幅收窄,且土地成交环比回升,其中以二线城市为主。

  总体上,我们对国内经济继续保持乐观态度,虽然10月份的投资数据继续呈现走弱趋势,房地产销售数据也较差,但宏观经济总体上韧性较强,可能是由于智能手机和新能源汽车等新经济较为景气,有效对抗了传统经济的下滑。从流动性的角度,市场利率总体上呈现上行趋势,政府的金融去杠杆仍然保持高压态势,推动股市上涨的核心因素是风险偏好的提升。后续值得关注的是近期大宗商品价格回升带来的周期板块的投资机会。

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