浙江龙盛:看好公司未来 买入评级

2017年11月10日 00:00  来源: 作者:和讯
    事件:公司发布公告,公司控股股东成员之一阮伟祥先生于2017年11月8、9日以竞价交易方式增持公司股份1589万股,后续增持股份计划累计增持金额(含本次已增持部分)不低于1.8亿元,不超过3亿元。另外,公司董事、副总经理兼董事会秘书姚建芳先生增持公司股份54万股。


本次增持计划基于对公司未来的看好。公司高管本次增持,主要基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可。公司目前具有染料28.32万吨、助剂9.97万吨、中间体11.5万吨、减水剂20万吨、无机产品155.8万吨的产能规模,拥有龙盛和德司达两大染料品牌,同时公司在多元化方面持续稳健发展,跳出了一般化工企业片面追求全产业链和不断扩大产能的思维定式,摆脱了染料行业天花板的限制,避免了“扩产-降价-拉低盈利能力和回报率”的囚徒困境,在房地产、股权投资、汽配等领域发展,持续为股东创造价值。


油价上涨叠加需求回暖,染料主业未来几年仍然持续看好。目前油价回升,作为下游的染料,预计后期将会随着原料价格的上涨而具备涨价的基础。另外,作为染料下游的纺织服装行业,今年的行业回暖趋势较为明显,行业上一轮周期的库存已经消化,未来对染料的需求预计将会持续。


从三大逻辑看好公司未来发展。重申前期报告《从三大逻辑看好公司未来发展》中看好公司的观点:(1)公司是全球纺织化学品行业第一,手握龙盛和德司达两大品牌,国际化程度最高,在印染产业向海外转移的趋势下受益;(2)染料和中间体行业经过两年的去库存和环保高压带来的供给侧收紧,今年行业景气度开始回升,中间体业务表现出色,有望维持;(3)房地产业务给公司带来更大的业绩弹性。


盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.73元、0.86元、0.93元,未来三年归母净利润将保持14%的复合增长率,维持14.60元的目标价和“买入”评级。


风险提示:公司房地产业务在建项目未来投资金额较大,存在较大外部融资压力,另外房地产业务也受到国家宏观调控的影响,未来可能形成风险。股权投资规模持续加大,可能形成风险。


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