银河证券:出口将降中趋稳 外储增长放缓

2017年11月09日 00:00  来源: 作者:和讯
    核心要点:


出口将降中趋稳10月以美元计出口同比增长6.9%,较上月8.1%略有下降,进口同比增长17.2%,较上月18.6%也略有缩窄。由于月初的官方制造业PMI中进口订单、出口订单指数均明显回落,市场对10月外贸数据预期较低,实际值虽有所回落但幅度不大、略好于市场预期。贸易顺差381.7亿美元,有所上升。10月中国外贸出口先导指数为41.6,较上月下滑0.2,或预示短期出口出现疲态。


另外,去年末出口增长加快,未来出口增速也将受高基数影响,预计出口将降中趋稳,四季度出口同比增长6%左右。


美欧经济增长较强,成为出口偏稳的主要力量从各国的情况来看,目前我国对发达国家的出口并未明显减速:对美出口基本持平前段时间,对欧日出口增速小幅上升。其它贸易方来看,对其出口增速有明显放缓的有韩国印度、中国台湾、巴西。另外,对东盟出口维持在10%附近;对香港出口整体偏弱。全球制造业PMI数据显示,10月美国、欧洲制造业延续高景气,将是四季度全球贸易偏稳的主要动力。而亚洲主要经济体国家制造业景气度则普遍出现回调。


主要大宗品进口量增长震荡放慢产品结构来看,各类出口产品增速均有小幅调整,周期类产品进口量增长放缓。进口方面,从量来看,周期相关的铁矿砂和原油进口量呈震荡回落走低,机电和高新产品进口增速还维持在高位。这或许反映了国内经济结构正经历的调整:投资产业链上相关过剩产能的清除还将继续,转型升级、鼓励技术进步科技创新方面的投入不会减少。


外汇储备增长放缓警惕全球流动性环境变化截至2017年10月末,中国外汇储备达31092.1亿美元,环比增加7.1亿美元,连续九个月上升,但涨幅有所收窄。外汇储备增加背后的主要力量是人民币升值背景下国际收支重回双顺差,特备是资本与金融项目重现顺差,且10月贸易顺差有所扩大。增幅减小的主要原因是10月美元指数有所回升,对外汇储备资产价格产生负面影响。从外汇占款和国际收支金融账户的变化来看,今年上半年人民币对美元的相对升值仅减缓了资金流出,并未像过往单边升值预期下带来大量的资金流入。这一方面是人民币汇率更加市场化后市场预期和行为变化,一方面也是全球经济格局和流动性环境变化的结果。近期美元指数再度走强,英国也开始加息,外围流动性环境继续趋紧,国际收支金融项和我国外汇储备也将再度承压。


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