新时代证券:基数低同比回升 环比涨幅季节性回落

2017年11月09日 00:00  来源: 作者:和讯
    事件11月9日统计局公布数据显示,10月份CPI同比上涨1.9%,扩大0.3个百分点,环比上涨0.1%,回落0.1个百分点;PPI同比上涨6.9%,与上月持平,环比上涨0.7%,回落0.3个百分点。


CPI同比涨幅回升,环比涨幅季节性回落10月份CPI环比涨幅显著回落,食品价格和非食品价格环比涨幅同时回落,符合季节性规律,2012-2016年同期环比涨幅均值为-0.08%。由于去年9月份通胀上升较快,压低今年9月份同比涨幅,10月份基数降低后,同比涨幅出现回升符合预期,但对3%的年度涨幅控制目标尚不构成压力。


在同比涨幅中,翘尾因素占0.34个百分点,新涨价因素占1.56个百分点,翘尾因素的影响已经较低,考虑到年底前通胀季节性提速,年底CPI同比涨幅可能升至2%上方。


分项数据方面,食品价格环比持平,较9月份回落0.5个百分点;同比下降0.4个百分点,降幅收窄1个百分点,主要由于去年同期食品价格回落较大,基数偏低。非食品价格环比上涨0.1%,较9月份回落0.4个百分点,涨速显著放缓;同比上涨2.4%,涨幅持平。消费品价格环比上涨0.2%,服务价格环比回落0.1%,涨速均有下行。


菜价小幅反弹,蛋价回落,猪肉价大体持平10月份食品价格与9月份基本持平,涨速再度放缓。鲜菜价格环比上涨0.4%,提升0.5个百分点,经过9月份的回落,季节性价格低点已过,11月份可能逐步进入春节前的上行阶段,预计涨速略有提升。蛋类价格环比下跌4.6%,已经见顶回落。猪肉价格环比下跌0.1%,基本维持20元/公斤上方附近小幅波动,在旺季来临之前难见大幅上行。


非食品中服务价格回落非食品价格环比上涨0.1%,涨速显著回落,暑期过后服务价格出现回落,环比下跌0.1%,消费品价格环比仍上涨0.2%。医疗保健价格环比上涨0.2%,在9月份快速上涨后涨速放缓;教育文化和娱乐价格环比下跌0.3%,需求季节性回落;衣着价格环比上涨0.5%,涨速略有放缓;居住价格环比上涨0.2%,租房旺季已过租金上行速度放缓;交通和通信价格环比上涨0.2%;生活用品和服务价格环比上涨0.2%;其他用品和服务价格下跌0.2%。


PPI环比涨速仍高,油价上涨钢价回落10月份PPI环比上涨0.7%,回落0.3个百分点,同比涨幅6.9%,与9月份持平。尽管略有放缓,但统计局公布的工业品价格仍然维持较快的上行速度,与9-10月份以来大宗商品价格回落形成分歧,一方面由于从合约价格签订到实际交易可能会有一定滞后性,另一方面实体工业企业对期货市场的参与度可能也比较有限。同比涨幅中,翘尾因素占3.1个百分点,新涨价因素占3.8个百分点。11-12月份,预计环比涨速还会放缓,叠加高基数影响,同比增速出现回落。


分行业看,石油和天然气开采业产品价格环比上涨5.1%,石油加工、炼焦及核燃料加工业产品价格环比上涨3.2%,在国际油价回升背景下开始领涨国内工业品;煤炭开采和洗选业产品环比上涨2.2%;化学原料及化学制品制造业产品上涨1.7%;黑色、有色金属冶炼及压延加工业价格环比上涨0.3%和1.4%,涨速放缓;黑色金属矿采选业环比下跌1.4%,在前期大幅上行后出现回落,有色矿采选业价格环比上涨1.2%,涨速放缓。进入冬季后环保限产力度不会降低,工业品价格整体能够维持,但结构上可能出现一定分化。

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