【五矿经易1队】铁矿石中期内进入大区间震荡行情

2017年11月14日 17:32  来源: 作者:和讯
铁矿石中期内进入大区间震荡行情
五矿经易期货全品种组1队2017-11-14

  利空方面:

  铁矿石的需求端看,受到取暖季钢厂及烧结限产的拖累,铁矿石的需求可能因此受到拖累。截止到10月中旬,港口的日均疏港量也从8月最高峰时候的300万吨/天下降到略低于260万吨/天。

11月将要公布的一系列10月份宏观数据,比如社会融资、固定资产投资可能会相对于9月环比走弱,而11月本身的整体经济活力,可能在环保限产的负面刺激下,继续环比下滑。到11月下旬,市场会再度关注将于12月14日召开的美联储议息会议的影响。根据目前美国方面的经济形势,目前市场普遍预期美联储将会再度加息。而回顾3月、9月,美联储的加息和缩表议程均提前对期货盘面带来了利空的影响。

  11月将要公布的一系列10月份宏观数据,比如社会融资、固定资产投资可能会相对于9月环比走弱,而11月本身的整体经济活力,可能在环保限产的负面刺激下,继续环比下滑。到11月下旬,市场会再度关注将于12月14日召开的美联储议息会议的影响。根据目前美国方面的经济形势,目前市场普遍预期美联储将会再度加息。而回顾3月、9月,美联储的加息和缩表议程均提前对期货盘面带来了利空的影响。

  最后,即将进入年底,市场的资金流动性可能相对于三季度整体而言是下降的。这将不利于现货买盘的增加。从而不利于期货价格上行。

  利多方面:

  四季度是主流矿的发货高峰期,年初机构普遍预计的是主流矿山+非主流矿山的增量将达到9000万吨的规模,其中以高品铁矿石为主。但是我们看到,截止到第三季度,四大矿山的增量仅有1800万吨。必和必拓、FMG三季度的发货同比和环比均下降。

  其次,还是回到需求端看,在正式启动环保限产之前,10月末到11月初,尽管我们看到钢厂的原料库存从27天下降到了24天,但是我们还是看到钢厂再次增加了采购,日均疏港量略有回升。这就意味着钢厂对于50-55美元/吨的价格区间还是较为认可的。我们也了解到部分贸易商在此期间,均加大了现货的采购力度。

  第三,原油价格冲高到60美元上方,这将直接导致铁矿石的采选环节提高15-20%左右的成本,其次,海运费也受到原油价格的上行而相较于2016年初的低点上涨了200%。以澳大利亚到中国的到岸成本,从2016年初最低时候的不足3美元/吨提高到了最高时候9美元/吨以上。这意味着铁矿石的到岸成本增加了10%左右,对应的铁矿石价格被抬高了45-50元/吨。

  最后,全球经济的复苏,使得生铁的产量不断提高,尤其中国钢材出口的下降,也为海外钢厂让渡了利润空间,我们看到中国之外的生铁产量前9个月同比增长了1100万吨以上。

  结论:

  铁矿石受到中国环保限产的利空压制,上行空间有限,但下方有诸多因素支撑,难以出现深度下跌走势,1805合约的价格区间预计在430-520区间内宽幅波动。

  操作策略:

  在480-490的价格中枢,我们结合对宏观面的判断,波段性的介入多单或者空单,做空的下限目标在420-440,做多的上限目标在510-530。同时,如果市场给予了上述价格的上下限位置,我们会考虑适时反手建立多单或者空单。

  五矿经易期货 陈冠因

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