邓海清:商品暴涨违背政策导向 “煤飞色舞”行情是陷阱

2017年08月11日 21:45  来源: 作者:贾昆

  和讯网消息 8月11日,对近期的股市“煤飞色舞”与商品暴涨,九州证券全球首席经济学家邓海清提醒称,其本质上是在“新周期到来”的炒作下,将今年的供给侧改革简单类比于去年的供给侧改革,而忽略了当前的商品价格水平和供需平衡现状,导致不切实际的“涨价预期”,这与政府政策导向是完全违背的。

  7月18日,统计局公布2017年一季度GDP同比数据6.9%,经济增长再一次超出了市场预期,与此同时,由于环保、限产等供给政策也使得商品价格出现进一步快速上行,因此,邓海清表示,由于经济数据的超预期好转、加上商品价格的快速上行,引发了市场关于中国经济“新周期+再通涨”的高涨情绪。

  另外,由于市场关于经济、通胀的大幅看多情绪,导致了商品市场、股市周期股均出现了一轮快速上涨的行情。

  其中,南华商品综合指数从6月初的1224上涨至8月10日的1427的高点,上涨幅度超过16.58%;申万行业指数黑色金属板块从2539点上涨至3309点,上涨幅度超过30%。

  恰恰相反,邓海清表示,债券市场出现了持续的大幅下跌,从数据上看,十年期国债现券170010从6月20日的3.49%上行至8月9日的3.66%,上行幅度高达17BP,十年期国债期货T1709从96.065下跌至8月7日的94.385,下跌幅度超过1.75%,

  但是,昨日8月10日,中钢协会议明确表态:上半年钢材市场供需基本平稳的事实也进一步验证了并未因为取缔“地条钢”而出现供应紧张和钢价飞涨,而是通过合规企业合理释放产能,满足了国内需求,维护了市场稳定。以及,地方政府不会对环保达标的企业采取“一刀切”的停产限产措施。因此,严厉的环保政策对钢材市场供应的影响有限。

  8月11日,外媒再次发声,上期所近日对螺纹钢期货进行窗口指导,拟采取更多风控措施。据称如果市场交易量过大,可能会提高螺纹钢期货合约的保证金。以上两则消息,反映出政策层已经开始关注商品价格的过快上涨,那么目前市场预期环保、限产等行政方式带来的商品供给短缺,进而导致的商品价格上涨预期是否正确、以及商品价格上涨是否具有可持续性存疑。

  今日,由于政策层关于商品市场的调控言论,导致了大类资产跷跷板效益——跷涨商品、跷跌债市出现了一定的调整。从走势上看,今日十年期国债期货T1709大幅上涨0.21%,十年期现券170010目前已经下行超过1BP,螺纹钢17010大幅下跌2.38%,铁矿石1801大幅下跌4.71%。

  对于近期市场的言论与走势,邓海清质疑称,关于新周期强势归来的判断、以及再通涨的逻辑是否准确以及可持续?另外,出于经济、通胀高度乐观情绪下,商、股、债大类资产的跷跷板走势,是否经得住时间的检验?

【作者:和讯独家】【了解详情请点击:www.hexun.com